Hướng dẫn tìm kiếm những cổ phiếu TỐT NHẤT (với công cụ miễn phí)

Hướng dẫn tìm kiếm những cổ phiếu TỐT NHẤT (với công cụ miễn phí)

Bạn đã bao giờ cảm thấy bế tắc và không tìm được 1 ý tưởng (cổ phiếu) để mua?

Hoặc nếu bạn mới đầu tư, tôi tin rằng bạn sẽ luôn đặt câu hỏi:

“Bây giờ mua con gì (mã nào)?”

Việc tìm kiếm cổ phiếu tốt luôn là bài toán khó với mọi nhà đầu tư, từ những người mới đầu tư cho đến những người có nhiều năm kinh nghiệm, và thậm chí là cả những quỹ đầu tư.

Trong bài viết này, tôi sẽ hướng dẫn cho bạn 1 quy trình đầy đủ cách tìm kiếm những cổ phiếu tốt từ cơ bản đến nâng cao.

Đây chính là những cách mà tôi đã thực hiện để chọn ra được FPT ngày 26/10/2018 giá 40.8 (giá hiện tại 47.x, tăng 17%):

…hay PPC ngày 15/8/2018 ở giá 18.2 (giá hiện tại 25.x, tăng +42.6% tính cả cổ tức):

Và điều thú vị là…

…những công cụ mà tôi hướng dẫn bạn hầu hết là những công cụ miễn phí.

Đối với những nhà đầu tư lâu năm, bạn sẽ được bổ sung thêm 1 vài “bí kíp” ít được biết tới.

Trước khi hướng dẫn bạn từng bước để tìm những cổ phiếu tốt ở phần sau của bài viết, đầu tiên, tôi muốn bạn thực sự hiểu được keyword: “cổ phiếu tốt”. Vậy…

Như thế nào là 1 cổ phiếu tốt?

Trên các diễn đàn chứng khoán (hoặc 1 vài cuốn sách), bạn sẽ bắt gặp 1 vài câu nhận định kiểu như:

“Cổ phiếu chỉ tốt khi nó tăng giá”

“Cổ phiếu tốt là cổ phiếu mà giá của nó đang tăng”

Nhận định này sẽ chỉ đúng nếu bạn đang đầu cơ và điều bạn cần quan tâm duy nhất là giá cổ phiếu.

Khi bạn đầu tư, cổ phiếu chính là doanh nghiệp. Và 1 cổ phiếu chỉ tốt khi doanh nghiệp đó tốt.

Một doanh nghiệp tuyệt vời sẽ cho bạn cơ hội để có 1 cổ phiếu tuyệt vời.

Dưới đây là những yếu tố cần thiết mà bạn cần đảm bảo trước khi lựa chọn bất kỳ 1 cổ phiếu nào:

Tỷ suất lợi nhuận trên vốn cao – với ít (hoặc không có) nợ vay

Chỉ với tiêu chí này, bạn có thể tìm thấy những cổ phiếu có mức tăng 400 – 500% trong 1 khoảng thời gian (sóng tăng) rất dài, thường tối thiểu là 3 năm.

Bạn có thể sử dụng tỷ lệ ROIC hoặc (đơn giản hơn) là tỷ lệ ROE.

Ví dụ như VNM, tỷ lệ ROE trong nhiều năm luôn duy trì ở mức cao trên 28%:

…và mức giá VNM đã tăng như thế nào?

Bí mật ở đây là gì?

Khi tỷ suất lợi nhuận trên vốn cao, vượt trên chi phí sử dụng vốn thì giá trị mà cổ đông nhận được sẽ tăng theo thời gian.

Ngược lại, nếu tỷ suất lợi nhuận trên vốn thấp hơn chi phí sử dụng vốn, bạn càng nắm giữ cổ phiếu lâu thì giá trị cổ phần của bạn sẽ càng bị “bào mòn”.

Warren Buffett định nghĩa 1 cổ phiếu tuyệt vời (như Coca-Cola) là 1 doanh nghiệp vừa có thể tạo ra dòng tiền cho cổ đông (nhà đầu tư) và đồng thời vẫn có thể tài trợ cho hoạt động kinh doanh để tiếp tục tăng trưởng.

Để bạn thực sự hiểu vấn đề này, tôi sẽ lấy 1 ví dụ đơn giản sau đây.

Giả sử 1 công ty A tăng trưởng vĩnh viễn ở mức 10% theo cách “cân bằng” (balanced way).

Nghĩa là:

  • Doanh thu và tất cả những khoản mục khác trên báo cáo kết quả kinh doanh đều tăng trưởng ở mức 10%/năm
  • Tất cả tài sản cần thiết cũng tăng ở mức 10%/năm
  • Nguồn vốn tương ứng (giả sử không có vay nợ) mỗi năm cũng cần thêm 10%/năm
  • Biên lợi nhuận (sau thuế) không đổi

Giả sử đầu năm 2019, công ty này có 200 tỷ vốn (vốn chủ sở hữu, vì giả định không có vay nợ) và tạo ra 400 tỷ doanh thu. Lợi nhuận sau thuế (giả định) tạo ra là 32 tỷ.

Tỷ lệ ROE khi đó là 16% (hay, 32/200).

Biên lợi nhuận sau thuế là 8% (hay, 32/400).

Trường hợp công ty A tăng trưởng vĩnh viễn ở mức 10%

Mỗi năm, công ty A sẽ cần bổ sung 1 lượng vốn tương ứng bằng 10% vốn chủ sở hữu hiện tại, được trích ra từ lợi nhuận của năm nay.

Tỷ VNĐ 2019 2020 2021
Doanh thu, tăng 10% mỗi năm (a) 400 440 484
Biên lợi nhuận sau thuế, cố định 8% (b) 8% 8% 8%
Lợi nhuận sau thuế, (c) = (a) x (b) 32 35 39
Vốn chủ sở hữu, tăng 10% mỗi năm (d) 200 220 242
Return on Equity, ROE, (e) = (c) / (d) 16% 16% 16%
Lợi nhuận phân phối cho nhà đầu tư, (f) = (c) – 10% x (d) 12 13 15

Giả sử, nếu chi phí vốn chủ sở hữu của công ty A là 20%, khi đó giá trị công ty A là:

12 x 1/(20% – 10%) = 120 tỷ

Bạn không cần quá “bối rối” vì công thức này. Đây chỉ là 1 công thức tính giá trị khi công ty tăng trưởng vĩnh viễn. Bạn có thể vào đây nếu muốn tìm hiểu kỹ hơn về công thức.

Điều quan trọng ở đây là gì?

Giá trị thực của công ty đã giảm từ 200 tỷ vốn ban đầu và chỉ còn 120 tỷ.

Khi tỷ suất lợi nhuận trên vốn (ROE) thấp hơn chi phí vốn, công ty càng tăng trưởng thì theo thời gian, giá trị công ty sẽ càng suy giảm.

Điều gì xảy ra nếu chi phí vốn chủ sở hữu là 14%?

Giá trị công ty A khi đó sẽ là:

12 x 1/(14% – 10%) = 300 tỷ.

Rất rõ ràng. Giá trị của công ty được tăng lên khi tăng trưởng nếu chi phí vốn thấp hơn tỷ suất lợi nhuận mà công ty tạo ra.

Vậy nếu công ty không tăng trưởng thì sao?

Khi đó, công ty không phải bổ sung thêm vốn, vì thế lợi nhuận còn lại của cổ đông sẽ là 32 tỷ mỗi năm.

Giá trị công ty A khi đó sẽ là:

32 x 1/(14% – 0%) = 229 tỷ.

Con số này vẫn cao hơn mức vốn chủ sở hữu ban đầu là 200 tỷ.

Điều này cho thấy, chỉ cần tỷ suất lợi nhuận cao hơn chi phí vốn, thì giá trị của doanh nghiệp vẫn tăng lên theo thời gian, bất chấp việc có tăng trưởng hay không.

Bottom line?

Tôi không muốn làm bạn “bối rối” vì những công thức toán học. Điều bạn cần nhớ là:

Cổ phiếu tốt là những cổ phiếu có tỷ suất lợi nhuận trên vốn duy trì ở mức cao, ổn định trong nhiều năm.

Mô hình của GoValue tính toán chi phí vốn chủ sở hữu của cổ phiếu niêm yết ở thị trường Việt Nam rơi vào khoảng 10 – 16% tùy vào từng ngành nghề và từng doanh nghiệp.

Điều này nghĩa là bạn nên tìm những cổ phiếu có tỷ lệ ROE lớn hơn 16% (trong 3 – 5 năm liền).

Lợi thế cạnh tranh dài hạn – hay “con hào kinh tế” (economic moats)

Chúng ta nói đến lợi thế cạnh tranh rất nhiều khi đầu tư.

Một cổ phiếu tốt PHẢI CÓ những (hoặc ít nhất một) lợi thế cạnh tranh bền vững và dài hạn nào đó.

Tại sao?

Ở bất kỳ 1 ngành nghề kinh doanh nào có biên lợi nhuận cao, sẽ luôn có những doanh nghiệp mới “thèm muốn” tham gia vào để chia nhau “miếng bánh”. Họ có thể sử dụng rất nhiều chiến lược để chiếm lĩnh thị phần, chẳng hạn như tăng mức chiết khấu cho đại lý hay thậm chí bán lỗ…

Và chỉ có lợi thế cạnh tranh mới giúp doanh nghiệp bảo vệ được tỷ suất lợi nhuận trên vốn của mình, và duy trì nó luôn ở mức cao trong dài hạn. Đó là lý do tại sao VNM, MWG hay FPT luôn có tỷ suất lợi nhuận trên vốn ở mức cao trong nhiều năm liền.

Lợi thế cạnh tranh là những rào cản vô hình, bảo vệ cho doanh nghiệp và đảm bảo doanh nghiệp sẽ tiếp tục duy trì được vị thế của mình.

Khi bạn đi tìm cổ phiếu tốt, bạn BẮT BUỘC phải để ý đến những yếu tố cấu thành lợi thế cạnh tranh của doanh nghiệp. Dưới đây là 1 số ví dụ điển hình:

  • Nhà sản xuất/cung cấp với chi phí thấp, lý tưởng là chi phí sản xuất thấp nhất (Low cost producer)
  • Nhãn hiệu (Branding) dẫn đầu
  • Công nghệ (hoặc phát minh) độc quyền
  • Mạng lưới (network effects)
  • Vị trí địa lý
  • Lợi thế kinh tế theo quy mô (economy of scale)

Vậy làm thế nào để bạn có thể đánh giá sơ bộ về lợi thế cạnh tranh của 1 doanh nghiệp?

Tôi đã thiết kế 1 danh sách (checklist) những chỉ tiêu cơ bản thể hiện lợi thế cạnh tranh của 1 doanh nghiệp. Bạn có thể tải về ở đây (miễn phí).

Thông thường, một doanh nghiệp tuyệt vời sẽ cố gắng kết hợp nhiều loại lợi thế cạnh tranh để tạo ra nhiều rào cản với đối thủ của mình.

Lấy ví dụ với Thế giới di động (MWG)…

Đây là 1 doanh nghiệp phát triển các cửa hàng bán lẻ theo chuỗi. Lợi thế kinh tế theo quy mô được thể hiện khi MWG mở rộng và chiếm lĩnh các cửa hàng vật lý của mình.

Thương hiệu Thế giới di động và Điện máy xanh cũng dẫn đầu ở mảng điện thoại và điện máy.

Mạng lưới bán hàng của MWG cũng được phát triển theo hướng Omichannel, đa kênh và cũng đều dẫn đầu.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

Next Post

Cách đánh bài tiến lên luôn thắng của các cao thủ

Wed Mar 10 , 2021
Cách đánh bài tiến lên luôn thắng của các cao thủ Posted on 27 Tháng Chín, 2020 by admin Thế Giới Game Bài Tiến Lên rất quen thuộc đối với người Việt Nam từ lâu. Ngoài tính chất đen đỏ thì những kinh nghiệm cũng góp một phần không nhỏ giúp bạn giành chiến […]

You May Like